在不絕于耳的多空論戰(zhàn)中，貴州茅臺今日股價再度創(chuàng)新高，突破700元大關(guān)，市值超過9000億元。安信證券表示，貴州茅臺2025年有望達(dá)1.85萬億市值。
在貴州茅臺長達(dá)16年的慢牛征途中，機(jī)構(gòu)賺得盆滿缽滿。一方面，早期就介入茅臺的QFII和證金近年來連續(xù)減持，成為獲利大贏家;另一方面，也有機(jī)構(gòu)不斷搶籌茅臺。
今日，新華網(wǎng)發(fā)布了題為《理性看待茅臺的股價》的文章，表示要理性看待茅臺股價，茅臺能否堅守慢牛意義重大，不排除有機(jī)構(gòu)通過搶籌茅臺來改善成績單可能。貴州茅臺晚間亦發(fā)公告表示，市場過高的目標(biāo)股價及估值不代表公司態(tài)度，希望投資者理性看待。
市值超9000億元，券商一致看好
高歌猛進(jìn)，這個詞語用來形容貴州茅臺再恰當(dāng)不過。僅僅15個交易日，貴州茅臺股價便從600元突破700元，市值從8000億上漲至9000億。
10月26日，貴州茅臺股價突破600元;27日，股票報649.63元，市值超過8000億元。
今日，貴州茅臺小幅低開后，快速走高，不僅股價突破700元大關(guān)，市值更是逼近9000億元。午后小幅調(diào)整后，再度上攻，市值成功站上9000億元。
今年以來，貴州茅臺股價從年初的334.28元漲至719.11元，每股上漲384.83元，累計漲幅達(dá)115.2%，市值增加近5000億元。
一邊是股價的持續(xù)增長，另一邊則是券商機(jī)構(gòu)的一致看好。
對于貴州茅臺，所有券商都給予“強烈推薦”、“買入”和“增持”評級。
其中，高盛集團(tuán)宣布將貴州茅臺股價上調(diào)至881元，漲幅接近30%，該目標(biāo)價超過了中金10月26日給出的845元的目標(biāo)價;這也是高盛本月第二次上調(diào)茅臺目標(biāo)價，11月1日高盛將目標(biāo)價由648.42元上調(diào)至745.69元。
安信證券則認(rèn)為，茅臺12月內(nèi)目標(biāo)價900元，2025年市值可達(dá)1.85萬億元，比目前市值高出一倍多。
券商分析師敢不斷提高目標(biāo)價，主要源自茅臺的業(yè)績。據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》統(tǒng)計，16年間，貴州茅臺主營收入增長了24倍多，凈利潤增長了50多倍，并且保持逐年增長的態(tài)勢，無一年例外。從加權(quán)平均資產(chǎn)收益率指標(biāo)來衡量，其是當(dāng)之無愧的績優(yōu)股，連續(xù)16年保持10%以上，而從現(xiàn)金分紅指標(biāo)來看，更是傲視A股，16年間分紅從未停止，累計分紅數(shù)額超過430億元。
QFII和證金減持茅臺大賺
茅臺股價雖然屢創(chuàng)新高，但茅臺的入場券卻越來越難拿到，這場游戲的玩家早已從小散變成機(jī)構(gòu)投資者。
查詢數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至2017年三季度末，共有576家機(jī)構(gòu)持有貴州茅臺，累計持有2.13億股，持倉比例達(dá)16.97%。
同時，據(jù)貴州茅臺三季報披露，其第一大股東中國貴州茅臺酒廠(集團(tuán))有限責(zé)任公司持有7.79億股，占流通股比例達(dá)61.99%。
以此計算，茅臺78.96%的股份都由其第一大股東和機(jī)構(gòu)把控，絕大部分小散只能望洋興嘆。四季度以來，茅臺股價繼續(xù)上漲，不排除是機(jī)構(gòu)持續(xù)買入。新華網(wǎng)今日還刊文稱，今年股票市場不慍不火，一些機(jī)構(gòu)的賬面業(yè)績不夠理想，臨近2017年會計年度終點，不排除有機(jī)構(gòu)通過搶籌茅臺來改善成績單的可能。
有機(jī)構(gòu)買入改善成績單，也有機(jī)構(gòu)開始減持，賺得盆滿缽滿。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，證金公司、QFII等外資機(jī)構(gòu)、港資均在撤退。
1、證金
證金從2015年三季度開始買入貴州茅臺，持股比例達(dá)2.99%，當(dāng)時貴州茅臺因牛轉(zhuǎn)熊影響，股價震蕩走低，均價只有221.84元，可以說，證金這個階段對于貴州茅臺的買入處于低吸狀態(tài)。
不過，自2016年二季度開始，證金就對茅臺走上減持之路，連續(xù)6個季度減持。截至2017年三季度，證金累計減持貴州茅臺1745.14萬股，持股比例下降了1.39%。以2016年Q2-2017年Q3交易價中間值375.39元來計算，證金大賺26.80億元。
2、QFII
與公募基金不同，QFII中具體有誰持有貴州茅臺并不得而知，我們只能從前十大股東中一探究竟。
三季報顯示，目前持有茅臺的QFII基金共有4只，易方達(dá)資產(chǎn)管理(香港)有限公司、奧本海默基金公司、新加坡政府投資有限公司和興元資產(chǎn)管理有限公司分別持有1231.84萬股、543.35、428.88萬股和412.80萬股。其中，興元資產(chǎn)管理有限公司為三季度新進(jìn)。
易方達(dá)自2013年四季度成為貴州茅臺前十大股東，4年來共減持52萬股，減持?jǐn)?shù)量并不多。
奧本海默基金自2014年四季度來一直持有貴州茅臺，僅僅2016年三季度以及2017年三季度有減持行為，分別減持60.26萬和125.65萬股。根據(jù)中國基金報測算，2016年三季度奧本海默基金減持獲利約1.8億元，今年三季度奧本海默基金減持獲利近4億元。
新加坡政府投資有限公司則是在2014年中報時名列貴州茅臺前十大股東，期間有增持也有減持行為。自2016年三季度后，其一直在減持貴州茅臺，共減持1479.7萬股，再加上2015年二季度減持的166.73萬股，新加坡政府投資有限公司共減持1646.43萬股。
以中間值粗略計算，2015年新加坡政府投資有限公司減持獲利1.27億元，2016年Q3以后的減持約獲利29.7億元。
3、港資
香港中央結(jié)算有限公司長期現(xiàn)身在貴州茅臺前十大股東中，該機(jī)構(gòu)首次進(jìn)入貴州茅臺前十大是在2014年年報，持有3538萬股，此后連續(xù)多個季度增持。從2014年四季度開始，香港中央結(jié)算有限公司累計增持貴州茅臺4310.66萬股，持股比例上升3.15%。
但10月以來，數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺通過滬股通資金凈流出20.36億元。
茅臺還能繼續(xù)漲嗎?新華網(wǎng)和公司齊發(fā)聲：要理性
在A股沉浮錄中，不知多少只股票“眼看它起高樓，又眼看它樓塌了”，為什么只有貴州茅臺能一路慢牛，成為A股第一高價股?
除業(yè)績穩(wěn)定以及高度控盤外，茅臺長達(dá)16年慢牛的原因主要還有兩點。
一是不創(chuàng)新。
對于科技股來說，不創(chuàng)新意味著自尋死路，創(chuàng)新也是喜憂參半，拿蘋果來說，它必須不停創(chuàng)新，可一旦有產(chǎn)品低于市場預(yù)期，股價就會隨之波動。對于茅臺來說，不創(chuàng)新恰恰是它的競爭優(yōu)勢。
CNN曾于2015年報道稱，美國半個世紀(jì)以來第一大牛股奧馳亞是一家煙草公司，這個行業(yè)根本沒有創(chuàng)新性，也不需要創(chuàng)新，但這對投資者來說是美的，因為這種行業(yè)公司能夠幾十年甚至幾個世紀(jì)不倒閉，將維持長期穩(wěn)定回報。
茅臺也是如此，茅臺最初品質(zhì)已經(jīng)是行業(yè)頂尖，護(hù)城河極高，它只需要做到保持品質(zhì)，不需要去創(chuàng)新產(chǎn)品。而保持品質(zhì)意味著確定性，意味著成本低。與此同時，在白酒等類似行業(yè)中，茅臺的品牌效應(yīng)更是遙遙領(lǐng)先。
市場上曾有一個“茅臺魔咒”，任何股票只要單價超過茅臺，必然會下跌折腰。這或許也體現(xiàn)了靠創(chuàng)新成長為某個階段牛股的脆弱性。
二是金融屬性。
現(xiàn)實生活中，白酒本身具有收藏價值，年份越久越貴。貴州茅臺酒的價格不斷上漲，經(jīng)常一瓶難求，有投資者笑稱：茅臺已經(jīng)不再是酒，而是“液體黃金”。
從這個角度來看，貴州茅臺酒已具有金融屬性。當(dāng)投資機(jī)會不確定時，資金會更傾向于避險，選擇安全的避風(fēng)港，而茅臺酒正是一個這樣的標(biāo)的。
當(dāng)茅臺酒的產(chǎn)量提升，白酒價格也因為金融屬性而水漲船高，兩者合力再將股價推向新高。
此外，隨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正進(jìn)入消費主導(dǎo)的時代，未來經(jīng)濟(jì)波動性收斂，穩(wěn)定性將提高，消費升級無疑會成為投資者長期戰(zhàn)略布局的方向。
市場上，有唱多者亦有唱空者，茅臺也不例外，不少投資者認(rèn)為茅臺漲幅過于迅速，存在泡沫。華夏時報也曾刊文警示風(fēng)險，文章表示，茅臺酒最終還是一個消費品，囤積茅臺酒理論上隨著年份增加會增值，但是，過度的金融化最后是找不到買單的消費者的，如果最后價格太高消費的人越來越少，泡沫最終還是會破滅。
對此，今日，新華網(wǎng)刊文稱，茅臺慢牛走勢能否延續(xù)，更多的決定權(quán)在市場手中。對于A股投資者來說，茅臺股票和茅臺酒以及優(yōu)異的投資回報率，配得上投資者為其給出合理估值。但這并不意味著急劇飚升的股價，就是對茅臺價值的最好判斷。
文章強調(diào)，目前中國貨幣政策穩(wěn)健中性，金融去杠桿仍如火如荼，市場情緒仍乍暖還寒，股市的箱體格局未有明顯突破，一意孤行推動茅臺股價高歌猛進(jìn)，為一己之利，而破壞延續(xù)多年的良性格局，是否有竭澤而漁的嫌疑?
晚間，貴州茅臺亦發(fā)布公告表示，市場上關(guān)于公司過高的目標(biāo)股價及估值均不代表公司的態(tài)度，希望廣大投資者和消費者理性看待，審慎決策。近期公司股價上漲幅度較大，公司將繼續(xù)做好生產(chǎn)經(jīng)營各項工作，也鄭重提請廣大投資者注意投資風(fēng)險，理性投資，不要盲目跟風(fēng)。
簡而言之，茅臺慢牛16年的確有其理由，但隨著多空論戰(zhàn)火藥味漸濃，貴州茅臺市值究竟能否破萬億，這只能等待時間和市場的驗證。
來源:水晶球財經(jīng)網(wǎng)
